Gümüş, geçtiğimiz yıl kaydedilen çarpıcı yükselişiyle dikkatleri üzerine çekerken, bu yıl yatırımcılarını hayal kırıklığına uğrattı. Analistler, gri metal için “talep çöküşü” uyarısında bulunuyor.
REKOR YÜKSELİŞ SONRASI SIKINTILAR
UBS analistlerine göre, geçen yıl gümüş fiyatlarında görülen yüzde 140’ı aşan etkileyici bir yükseliş, birçok sektörde alıcıların alım yapmaktan vazgeçmesine yol açtı. CNBC’de yayımlanan bir analize göre gümüş, geniş bir sanayi kullanım alanına sahip olmasından dolayı, ekonomik dalgalanmalara altına göre daha hassas bir konumda yer alıyor. UBS analistleri, “Fiyatlar mevcut seviyelerde kaldığı sürece talep erozyonunun devam etmesi olası.” değerlendirmesinde bulundu. Gümüş, bilgisayar, cep telefonu, güneş panelleri ve otomobiller gibi birçok ürünün temel bileşeni olarak kullanıldığından, ekonomik döngülere daha duyarlı kabul ediliyor.
GÜMÜŞ TALEBİ DÜŞÜYOR
UBS’in 22 Mayıs tarihli raporuna göre, geçen yılki yüzde 140’lık gümüş fiyat artışı, birçok sektörde alıcıları alımdan caydırmaya başladı ve yüksek fiyatlar talep üzerinde baskı yaratıyor.
MERKEZ BANKALARINDAN DESTEK YOK
Analistler, Merkez Bankaları’nın alımlarına dikkat çekerek, “Fiyatlar mevcut seviyelerde kaldığı sürece talep erozyonunun devam etmesi muhtemel. Altının aksine, gümüş güçlü merkez bankası alımlarından faydalanmıyor. Resmi rezervlerde de yer almadığı için, gümüş özel sektör yatırımları ve sanayi talebindeki dalgalanmalara karşı daha kırılgan.” şeklinde yorum yaptı.
“CAZİP OLMAYAN YATIRIM”
UBS, mevcut yatırım ortamının yüksek dalgalanmalara karşı yatırımcılara yeterli kazanç sağlamadığını ifade ederek, gümüşü hâlâ “cazip olmayan” bir seçenek olarak değerlendirdi. Gümüşteki dikkat çekici artış, yılın başında 28 Ocak’ta ons başına 120 dolar seviyesinin aşılmasıyla zirve yaptı. Ancak ardından gelen sert satış dalgası fiyatları tek bir günde yaklaşık yüzde 30 düşürdü. Fiyatlar, 20 Mart’ta 2026’nın en düşük seviyesi olan 67,60 dolardan toparlanmış olmasına rağmen, İran savaşı öncesindeki seviyelerin oldukça altında kalıyor. Hem spot gümüş hem de gümüş vadeli işlemleri, mayıs ayında yükselerek 14 Mayıs’ta ons başına yaklaşık 87 dolara ulaştı, ancak sonraki satışlarla birlikte fiyatlar 75-78 dolar bandında dengelendi.
“FİYAT HAREKETLERİ ALTINDAN AYRILABİLİR”
HSBC analistleri, gümüşün “temel olarak aşırı değerli” olduğunu belirterek, fiyat hareketinin altından ayrışabileceğine dikkat çekti. Yayımlanan raporda, “Bize göre gümüş hâlâ aşırı değerli olduğu için yukarı yönlü hareket alanı sınırlı. Altın fiyatları belirleyici olmaya devam edecek ancak altın/gümüş oranının genişlemesini bekliyoruz. Bu da altın yükselse bile gümüşün geri çekilmesine yol açabilir.” denildi.
FED’İN FAİZ POLİTİKASI ETKİLİ OLACAK
CNBC’de yer alan Macquarie analistleri, gümüş fiyatlarında güçlü bir toparlanma ihtimalinin görünmediğini ifade etti. Stratejistlere göre, ABD Merkez Bankası’nın 2027’nin ilk yarısında faiz artırması bekleniyor ve bu durum değerli metal fiyatları üzerinde aşağı yönlü bir baskı oluşturabilir. Macquarie, yılın geri kalanında ortalama gümüş fiyatlarının mevcut seviyelerde kalmasını beklediklerini, Orta Doğu’daki durum çözülene kadar oynaklığın devam edeceğini ve makroekonomik durumun kötüleşmesi halinde ciddi aşağı yönlü risklerin bulunduğunu belirtti.
